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教育型研究

聯電

★ ALLIED
2303
資料日期：2026-10-09　·　5/5 軸已完成
SNOWFLAKE · 五軸研究評分
五軸評分概覽
評分基準日 2026-10-09
估值與週期
40
護城河與品質
60
成長與動能
92
風險控制
61
供應鏈戰略定位
57
RESEARCH REPORT · 公開研究報告

研究報告

護城河敘事

聯電即使毛利僅貼近晶圓代工基準仍可成立：客戶晶片在 28nm、BCD、RFSOI 或 eNVM 等製程完成 PDK、良率與車規可靠度驗證後，轉廠要重跑設計規則、遮罩與認證，且多座晶圓廠及長期產能配置提供交付穩定性。這是製程黏著與規模門檻，不等於高於同業的定價權；成熟製程供給增加及趨勢↓限制其上限。若客戶可無痛移轉至中芯或其他代工廠，或特殊製程被標準化，窄護城河就應下調。

風險因素

  • 12 吋特殊製程的客戶投片若未回升，可能影響晶圓廠製程組合的稼動需求
  • 特殊製程客戶的產品導入驗證若拉長，可能延後新應用晶圓的量產時程
  • 成熟製程晶圓若面臨競爭對手擴產，可能增加既有客戶轉單的壓力

同業比較

  • 力積電 6770
  • 台積電 2330
  • 世界先進 5347
  • SMIC

催化劑觀察

  • 特殊製程（BCD/RF/eHV）佔比 > 50% → 趨勢穩定確認
  • 28nm 稼動率 > 90% → 估值評分上調
  • 中國成熟製程產能超供 → 趨勢持續轉弱
SNAPSHOT ARCHIVE · 分數歷史

分數歷史

依每次成功更新的日期排列；分數以 0–100 顯示。

日期估值與週期護城河與品質成長與動能風險控制
2026-06-11 48 60 84 86
2026-06-14 48 60 84 86
2026-06-16 80 60 84 86
2026-06-18 72 60 96 86
2026-06-19 80 60 92 86
2026-06-24 80 60 92 未評分
2026-06-25 80 60 92 未評分
2026-06-26 60 60 92 未評分
2026-06-29 80 60 92 未評分
2026-06-30 88 60 92 未評分
2026-07-01 60 60 92 未評分
2026-07-02 48 60 92 61
2026-07-03 80 60 92 61
2026-07-04 80 60 92 61
2026-07-05 80 60 92 61
2026-07-06 80 60 92 61
2026-07-07 80 60 92 61
2026-07-08 80 60 92 61
2026-07-09 88 60 100 61
2026-07-17 88 60 92 61
2026-07-18 88 60 92 61
2026-07-20 88 60 80 61
2026-07-21 88 60 92 61
2026-07-22 80 60 92 61
2026-07-23 80 60 92 61
2026-07-24 80 60 84 61
2026-07-27 80 60 84 61
2026-07-30 80 60 84 61
2026-07-31 60 60 84 61
2026-08-07 60 60 64 61
2026-08-10 48 60 56 61
2026-08-11 48 60 56 61
2026-08-12 60 60 56 61
2026-08-13 72 60 56 61
2026-08-14 60 60 56 61
2026-08-17 60 60 56 61
2026-08-18 48 60 56 61
2026-08-19 60 60 56 61
2026-08-20 48 60 56 61
2026-08-21 60 60 56 61
2026-08-22 60 60 56 61
2026-08-23 60 60 56 61
2026-08-24 60 60 56 61
2026-08-31 80 60 64 61
2026-09-01 80 60 64 61
2026-09-02 60 60 64 61
2026-09-03 60 60 64 61
2026-09-04 60 60 64 61
2026-09-07 60 60 64 61
2026-09-08 40 60 64 61
2026-09-09 60 60 64 61
2026-09-10 80 60 72 61
2026-09-11 60 60 72 61
2026-09-13 60 60 72 61
2026-09-14 60 60 72 61
2026-09-15 60 60 72 61
2026-09-16 60 60 72 61
2026-09-17 60 60 72 61
2026-09-18 40 60 76 61
2026-09-21 60 60 84 61
2026-09-22 60 60 92 61
2026-09-23 60 60 100 61
2026-09-24 100 60 100 61
2026-09-25 60 60 100 61
2026-09-28 60 60 100 61
2026-09-29 60 60 100 61
2026-09-30 60 60 100 61
2026-10-01 60 60 100 61
2026-10-02 80 60 100 61
2026-10-05 60 60 100 61
2026-10-06 60 60 80 61
2026-10-07 40 60 92 61
2026-10-08 40 60 92 61
2026-10-09 40 60 92 61
★ Supply Chain Axis 6 · 供應鏈戰略定位
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